西武ホールディングスの強みとは:国内外のホテル・レジャーが営業利益の約半分、不動産、鉄道の都市交通・沿線も。2026年3月期は前期の東京ガーデンテラス紀尾井町の流動化の反動で営業利益455億円(−84.4%)。2027年3月期は運賃改定などで530億円の予想
西武ホールディングスを、2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年5月14日、東証の適時開示)で分析しました。営業収益5,133億円(−43.0%)、営業利益455億円(−84.4%、営業利益率8.9%)、償却前営業利益1,029億円(−70.4%)、親会社株主に帰属する当期純利益389億円(−84.9%)、ROE6.9%、自己資本比率32.9%。大きな減益は、2025年2月に実施した東京ガーデンテラス紀尾井町の流動化の反動によるもの。セグメントの営業利益は、ホテル・レジャー227億円(+21.6%、国内ホテルのインバウンド需要)、不動産124億円(−94.8%)、都市交通・沿線95億円(−15.6%、鉄道の設備投資による減価償却費と人件費)、その他16億円(埼玉西武ライオンズなど)。年42円の配当、2027年3月期は2026年3月の鉄道旅客運賃改定やマウナ ケア ビーチ ホテルの改装効果などで営業収益5,590億円・営業利益530億円(+16.4%)・年42円の予想。東武鉄道・京王電鉄との比較と、見ておくべき数字も。売買をすすめるものではありません。
メル美西武ホールディングスって、利益が8割以上も減ったの?
プレ男決算短信を見ると、前の年に大きなビルを売った利益があって、その反動なんだって。ホテルの利益はむしろ増えているみたい
企業分析の連載、160社目は西武ホールディングスです。2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年5月14日)で確認しました。会社のサイトは今回の確認方法では読めなかったため、東京証券取引所の適時開示に載っている同じ決算短信を使っています。比較には、この連載の東武鉄道の強みとは・京王電鉄の強みとはで確認した数字を使っています。
この記事は会社のしくみと数字の解説で、西武ホールディングス株の売買をすすめるものではありません。目標株価や「買い時」も書きません。投資判断はご自身の責任でお願いします。
1. ひとことで言うと
国内外のホテル・レジャー、ビルなどの不動産、鉄道・バスと沿線の商業施設(都市交通・沿線)を手がけ、埼玉西武ライオンズなどもグループにもつ会社
| 項目(日本基準・連結) | 2026年3月期 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 5,133億円 | −43.0% |
| 営業利益 | 455億円 | −84.4% |
| 営業利益率 | 8.9% | 前期 32.5% |
| 償却前営業利益(会社の指標) | 1,029億円 | −70.4% |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | 389億円 | −84.9% |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 6.9% | 前期 52.2% |
| 自己資本比率 | 32.9% | 前期 30.6% |
| 配当 | 年42円(配当性向27.8%) | 前期 40円 |
- 大きな減収減益は、2025年2月28日に実施した東京ガーデンテラス紀尾井町の流動化(物件の売却など)の反動によるものです。前期の利益はこの売却で大きくふくらんでいました
- 営業利益は、賃上げを含む人件費や設備投資にともなう減価償却費などの費用の増加も影響しました
- 償却前営業利益は、営業利益に減価償却費とのれん償却額を加えた、会社の指標です
2. 何で稼いでいるか
| セグメント | 主な動き(決算短信の記載) | 営業収益 | 営業利益 |
|---|---|---|---|
| ホテル・レジャー | 国内ホテルのインバウンド需要、マウナ ケア ビーチ ホテルの改装工事の影響 | 2,505億円(+3.8%) | 227億円(+21.6%) |
| 不動産 | 保有物件の流動化、前期の東京ガーデンテラス紀尾井町の反動 | 840億円(−82.5%) | 124億円(−94.8%) |
| 都市交通・沿線 | エミテラス所沢の開業など外出需要の増加、鉄道の減価償却費と人件費 | 1,567億円(+2.7%) | 95億円(−15.6%) |
| その他 | 埼玉西武ライオンズの観客動員の増加など | 547億円(+6.6%) | 16億円(−20.2%) |
- 4つのセグメントの営業利益の合計462億円のうち、ホテル・レジャーが約49%です(計算値)
3. 強み
会社の資料にある事実から、この連載で強みと考えた点です。
① ホテルとインバウンド
- ホテル・レジャーは、国内ホテルのインバウンド需要の取り込みで営業利益が+21.6%でした
② 不動産の流動化
- 保有物件を流動化(売却など)して利益を得るしくみをもっています。2027年3月期も、不動産事業で保有物件の流動化を見込んでいます
③ 運賃改定と改装効果
- 2027年3月期は、2026年3月の鉄道旅客運賃の改定による運輸収入の増加や、マウナ ケア ビーチ ホテルの改装効果などで、営業利益530億円(+16.4%)を見込んでいます
4. 弱み・リスク
① 物件売却で利益が大きく動く
- 前期は大型物件の流動化で利益が大きくふくらみ、2026年3月期はその反動で84.4%の減益になりました。年によって利益の振れが大きくなります
② 人件費と減価償却費
- 都市交通・沿線は、鉄道の設備投資にともなう減価償却費や人件費の増加で、営業利益が15.6%減りました
③ 一部の地域からの利用控え
- ホテル・レジャーでは、一部アジア地域からの国内ホテルの利用控えがあったとしています
5. ライバルとの比較
首都圏の私鉄グループと比べます。3社とも日本基準・2026年3月期です。
| 西武HD | 東武鉄道 | 京王電鉄 | |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 5,133億円(−43.0%) | 6,554億円(+3.8%) | 4,969億円(+9.7%) |
| 営業利益 | 455億円(−84.4%) | 719億円(−3.7%) | 523億円(−3.4%) |
| 営業利益率 | 8.9% | 11.0% | 10.5% |
| ROE | 6.9% | 9.5% | 10.0% |
| 自己資本比率 | 32.9% | 33.0% | 37.0% |
- 西武HDは、ホテル・レジャーの比重が大きいのが特徴です(→東武鉄道の強みとは、京王電鉄の強みとは)。レジャーの会社はオリエンタルランドの強みとはも
6. 投資プレイヤー的チェックポイント
西武HDの決算を見るときに、毎回確かめておきたい数字です(売買の判断基準ではありません)。
| 見ておく数字 | 2026年3月期 | どこに書いてある |
|---|---|---|
| ホテル・レジャーの営業利益 | 227億円 | 決算短信(セグメントの業績) |
| 不動産の流動化の規模 | 不動産の営業利益124億円 | 決算短信(セグメントの業績) |
| 償却前営業利益 | 1,029億円 | 決算短信(経営成績の概況) |
| 会社の業績予想 | 2027年3月期 営業収益5,590億円、営業利益530億円、当期純利益270億円 | 決算短信のサマリー |
| 配当 | 年42円、2027年3月期予想42円 | 決算短信 |
- 指標の読み方はPER・PBR・ROE・配当利回りの見方へ
メル美大きな物件を売った年と売らなかった年で、利益がこんなに違うのね。ホテルの利益が伸び続けるかを見ておきたいな
まとめ
- 西武HDは、ホテル・レジャー・不動産・都市交通を手がける会社
- 2026年3月期は営業利益455億円(−84.4%)、前期の東京ガーデンテラス紀尾井町の流動化の反動
- ホテル・レジャーはインバウンドで+21.6%、営業利益の約49%
- 2027年3月期は運賃改定とホテルの改装効果で営業利益530億円の予想
- 物件の売却で利益が大きく動く点に注意
参考文献
- 西武ホールディングス. 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年5月14日). https://www2.jpx.co.jp/disc/90240/140120260513531194.pdf (閲覧日:2026年10月12日)
- 東武鉄道. 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年4月30日). https://www2.jpx.co.jp/disc/90010/140120260428513965.pdf (閲覧日:2026年10月12日)
- 京王電鉄. 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年5月13日). https://www2.jpx.co.jp/disc/90080/140120260512526310.pdf (閲覧日:2026年10月12日)
この記事は投資についての一般的な情報提供を目的としたもので、特定の銘柄・金融商品の売買をすすめるものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。