企業分析2026年10月12日

ZOZOの強みとは:ファッション通販「ZOZOTOWN」の手数料で稼ぐ会社。2025年4月に英国のファッションプラットフォームLYSTを買収。2026年3月期は商品取扱高6,660億円(+8.4%)・営業利益694億円(+7.1%)、ROE46.6%

ZOZOを、2026年3月期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年4月30日、東証の適時開示)で分析しました。商品取扱高6,660億円(+8.4%、その他商品取扱高を除くと6,462億円・+12.4%)、売上高2,284億円(+7.2%)、営業利益694億円(+7.1%、売上高営業利益率30.4%)、EBITDA769億円(+10.2%)、親会社株主に帰属する当期純利益479億円(+5.7%)、ROE46.6%、自己資本比率53.9%。ZOZOTOWNとLINEヤフーコマースは計画を上回り、2025年4月に全株式を取得したLYSTは欧米のラグジュアリー業界の不調などで計画を下回った。LYSTの連結で粗利率は33.0%(−1.5ポイント)。年39円の配当(2025年4月に1株→3株の分割、配当性向72.1%)、2027年3月期は売上高2,419億円・営業利益744億円・年40円の予想。MonotaRO・ファーストリテイリングとの比較と、見ておくべき数字も。売買をすすめるものではありません。

1. ひとことで言うと
2. 何で稼いでいるか
3. 強み
4. 弱み・リスク
5. ライバルとの比較
6. 投資プレイヤー的チェックポイント
まとめ

メル美ZOZOTOWNって、自分で服を仕入れて売っているの?

プレ男決算短信を見ると、ブランドの商品を預かって売る受託販売などの手数料が中心なんだって。だから売上高に対する営業利益率が30%もあるみたい

企業分析の連載、189社目はZOZOです。2026年3月期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年4月30日)で確認しました。会社のサイトは今回の確認方法では読めなかったため、東京証券取引所の適時開示に載っている同じ決算短信を使っています。比較には、この連載のMonotaROの強みとは・ファーストリテイリング(ユニクロ)の強みとはで確認した数字を使っています。

この記事は会社のしくみと数字の解説で、ZOZO株の売買をすすめるものではありません。目標株価や「買い時」も書きません。投資判断はご自身の責任でお願いします。特定の通販サイトをすすめるものでもありません。

1. ひとことで言うと

ファッション通販サイト「ZOZOTOWN」とファッションメディア「WEAR by ZOZO」を運営し、「Yahoo!ショッピング」などへの出店(LINEヤフーコマース)、英国のファッションプラットフォームLYSTも手がける会社

項目(日本基準・連結)	2026年3月期	前期比
商品取扱高	6,660億円	+8.4%
売上高	2,284億円	+7.2%
営業利益	694億円	+7.1%
売上高営業利益率	30.4%	前期 30.4%
EBITDA	769億円	+10.2%
親会社株主に帰属する当期純利益	479億円	+5.7%
ROE(自己資本当期純利益率)	46.6%	前期 49.4%
自己資本比率	53.9%	前期 52.6%
配当	年39円(配当性向72.1%)	前期 107円(分割前)

商品取扱高は、サイトで売れた商品の金額の合計です。ZOZOの売上高は、主に受託販売の手数料などなので、商品取扱高より小さくなります
2025年4月1日に1株→3株の株式分割をしています(→株式分割と投資単位)

2. 何で稼いでいるか

事業別の商品取扱高と売上高

事業	商品取扱高	売上高
ZOZOTOWNの受託販売	4,927億円(+5.2%)	1,347億円(+3.9%)
LINEヤフーコマース	789億円(+13.4%)	242億円(+13.4%)
LYST(新たに連結)	422億円	58億円
ZOZOTOWNのUSED販売	211億円(+7.3%)	201億円(+6.8%)
広告事業	ー	119億円(+6.0%)

受託販売は、各ブランドの商品を受託在庫として預かって販売する形です。商品取扱高の約74%が受託販売です

項目	2026年3月期	前期比
商品取扱高(その他商品取扱高を除く)	6,462億円	+12.4%
売上総利益	2,130億円	+7.4%
粗利率(対商品取扱高)	33.0%	−1.5ポイント
販管費率(対商品取扱高)	22.2%	−1.0ポイント
EBITDAマージン(対商品取扱高)	11.9%	−0.2ポイント

粗利率が下がったのは、手数料率の低いLYSTの連結による事業構成の変化が主な理由です
ZOZOTOWN事業とLINEヤフーコマースの合算は計画を上回り、LYSTは計画を下回ったとしています

3. 強み

会社の資料にある事実から、この連載で強みと考えた点です。

① 高い利益率とROE

売上高営業利益率は30.4%、ROEは46.6%です

② セールと集客

「ZOZOWEEK」や夏・冬の本セール、ブラックフライデーの期間に、テレビCMとWEB広告で集客を強化しました。第4四半期は集客が好調で、冬の本セールが伸びました

③ 海外への展開

2025年4月に、ファッションショッピングプラットフォームのLYSTの全株式を取得し、会社は今後LYSTを主軸にグローバル市場での成長を目指すとしています

4. 弱み・リスク

① LYSTの不振

LYSTは、欧米市場を中心としたラグジュアリー業界の不調や米国の関税制度の変更などで、計画を下回りました。LYSTの連結でのれん償却額も増えました

② 国内のファッション消費

会社は、物価上昇や気候変動による消費意欲の低下リスクを挙げています

③ 事業の終了

自社で商材を発注・生産する事業(MSなど)と、Made by ZOZOの事業を終了することを決め、減損損失・事業整理損失を計上しました

5. ライバルとの比較

ネット通販・アパレルの会社と並べます。決算期と会計基準(ファーストリテイリングはIFRS・8月期)が違い、業態もかなり違うので、おおまかな比較です。

	ZOZO(2026年3月期)	MonotaRO(2025年12月期)	ファーストリテイリング(2025年8月期)
売上(売上収益)	2,284億円(+7.2%)	3,339億円(+15.9%)	3兆4,005億円(+9.6%)
営業利益	694億円(+7.1%)	462億円(+24.6%)	5,643億円(+12.6%)
営業利益率	30.4%	13.8%	16.6%
ROE	46.6%	28.7%	20.2%

ZOZOは、手数料が中心のため売上高に対する利益率が高く、ROEも3社でいちばん高い水準です(→MonotaROの強みとは、ファーストリテイリング(ユニクロ)の強みとは)。ネット通販のモールはLINEヤフーの強みとはも

6. 投資プレイヤー的チェックポイント

ZOZOの決算を見るときに、毎回確かめておきたい数字です(売買の判断基準ではありません)。

見ておく数字	2026年3月期	どこに書いてある
商品取扱高(その他を除く)の伸び	+12.4%	決算短信(経営成績)
粗利率・販管費率(対商品取扱高)	33.0%・22.2%	決算短信(経営成績)
LYSTの計画との差	計画を下回った	決算短信(経営成績)
会社の業績予想	2027年3月期売上高2,419億円、営業利益744億円、当期純利益497億円	決算短信のサマリー
配当	年39円、2027年3月期予想40円	決算短信

指標の読み方はPER・PBR・ROE・配当利回りの見方へ

メル美手数料で稼ぐしくみだから、利益率がとても高いのね。LYSTが計画どおりに伸びるかを見ておきたいな

フリマアプリの会社はメルカリの強みとはも参考にしてください。

まとめ

ZOZOは、ZOZOTOWNなどのファッション通販の手数料で稼ぐ会社
2026年3月期は商品取扱高6,660億円(+8.4%)、営業利益694億円(+7.1%)
売上高営業利益率30.4%、ROE46.6%
2025年4月にLYSTを買収、ただし計画は下回った
2027年3月期は営業利益744億円・年40円の予想

参考文献

ZOZO. 2026年3月期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年4月30日). https://www2.jpx.co.jp/disc/30920/140120260428513735.pdf (閲覧日:2026年10月12日)
MonotaRO. 2025年12月期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026年2月3日). https://corp.monotaro.com/ir/upload_file/tdnrelease/3064_20260203545388_P01_.pdf (閲覧日:2026年10月12日)
ファーストリテイリング. 有価証券報告書第64期(2024年9月1日〜2025年8月31日). https://www.fastretailing.com/jp/ir/library/pdf/yuho202508.pdf (閲覧日:2026年10月12日)

この記事は投資についての一般的な情報提供を目的としたもので、特定の銘柄・金融商品の売買をすすめるものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。